金融市場的異常指標 (2)
上一篇文章只是提及股票市場的VIX指數，其實股票市場在整個金融體系只是其中一環，不是最大 (以金額規模而言)；不一定是最重要 (重温一下大時代方進生談及股票市場的本質)；只不過應該是一般市民大衆參與度和關注度最高的資本市場而已。
股票市場最eye catching，本熊認為最重要原因係，股票市場係最多story to tell 嘅，可以比參舆者make dreams 嘅 (反過來說係最容易被manipulate 嘅；最容易被fake 嘅) 唔通大戶可以同散戶講固定收益嘅債券市場有幾amazing；大宗商品市場嘅黃金、原油有幾miracle 咩?! (原油本身一啲都唔miracle，但負油價一役就十分miracle 呢，這是題外話)
雖然我哋通常只參與股票市場，但若要理解股票市場嘅變化，尤其在極端情況下嘅反應，我哋便要養成一個大局觀，了解其他資本市場嘅動向，各市場的連動與及其影響，所以便要引入其他指標、以建立一個更大更全面嘅panel。
3. 美國國債 10 years US Treasury Note 收益率飆升：
作為全球公認無風險 (保証不會違約，但不保証其價值) 收益的存在，美國國債市埸仍然是全球流動性的指標。
債價舆收益率成反比：即越多需求、價格越升、收益率越低；反之越少需求、價格越跌、收益率越升，這是一個恆等式。
一般情況而言，國債巿場作為資金避風港，當預期風險來臨時，會將資金從較高波動 (風險) 嘅市場如股市、公司債市換入國債市場。導致債價升、收益率跌，這是一般的避險模式，體現於今年以來直至三月九號嘅行程。但若金融危機持續，市場參與者出於資金需要 (如應付基金贖回、炒爆倉去槓桿等) 開始大規模拋售國債，需求與供應逆轉、收益率觸底回升，會切換成災難模式。
由於金融機構多以國債為扺押進行循環融資，若情況太緊急，國債作為抵押品價格急劇下跌，會引發追加保証金的壓力，導致解槓杆潮加劇拋壓，會同時凍結國債巿場和用以融資的回購市場，結果便是三月十八十九日的國債收益率登頂。
近月國債收益率已經大幅回落 (得力於零息政策) 但六月初又曾一度上掦，希望預警訊號不再發作啦。
https://www.marketwatch.com/investing/bond/tmubmusd10y?countrycode=bx
3.1 10年國債失去流動性：
除了收益率變化，市場狀況更體於國債買賣價差 (ask/ bid spread)；或新舊國債價差異常 (Spread between off-the-run and on-the-run Treasury) 反映供求失衡，市場流動性嚴重喪失，啲類數據就要睇BIS reports 了。
https://www.bis.org/about/areport/index.htm
3.2 TYVIX 10年國債波動率指數：
CBOE / CBOT 10 Year Treasury Note Volatility Index
即國債版本的VIX 恐慌指數，也是三月十八日登頂。
https://m.hk.investing.com/indices/10-year-us-treasury-note-volatility
4. 公司債市惡化：
多得投行大力宣傳，債務證券化近年大行其道，債券基金係銀行及保險公司力推產品之一。而唔想ride on 平台被食價、食手續費嘅，就會直接買交易所買賣版本ETD (Exchange-Traded Debts) 或Baby Bond。
由於債券有限期揸到期便收工，一般來說價格波動會比股票細，所以有唔少新手都會輕視咗ETD 嘅風險，更加帶桿杆式操作，遇上今年三月殺流動性一役有多慘烈本熊就不再重覆了。
講番整體公司債市場，一般認知係高風險高回報，反之亦然。所以評級機構會將公司債分為ABC 級，各自有相應yield offer。所以要觀察債市是否安全，其所屬利差走勢便可以反映市況 (當然數據是指整體行程，不能代表個別公司實況，如近期都有幾間出名公司進入破產程序)
垃圾債級別：ice bofa ccc & lower us high yield index option-adjusted spread
https://fred.stlouisfed.org/series/BAMLH0A3HYC
類垃圾債級別：ice bofa bbb us corporate index option-adjusted spread
https://fred.stlouisfed.org/series/BAMLC0A4CBBB
公司債市尤其是垃圾債級別，雖然脫離了三月災難行程，但至今仍未能完全收復失地。也許公司債市才較能反映目前的經濟實況，遠較夢幻 (虛幻) 嘅股市走勢真實。
4.1 MOVE 指數 (INDEXNYSEGIS: MOVE)：
Merrill Lynch Option Volatility Estimate
即債券版本的VIX 恐慌指數，三月有幾個洪峰。
https://g.co/kgs/pt2Vpp
多啲了解資本市場的不同體面，就像識多幾個街坊一樣，當大廈萬一失火，會有人通知你一齊走，而不會仍然被獨留家中。
股票市場最eye catching，本熊認為最重要原因係，股票市場係最多story to tell 嘅，可以比參舆者make dreams 嘅 (反過來說係最容易被manipulate 嘅；最容易被fake 嘅) 唔通大戶可以同散戶講固定收益嘅債券市場有幾amazing；大宗商品市場嘅黃金、原油有幾miracle 咩?! (原油本身一啲都唔miracle，但負油價一役就十分miracle 呢，這是題外話)
雖然我哋通常只參與股票市場，但若要理解股票市場嘅變化，尤其在極端情況下嘅反應，我哋便要養成一個大局觀，了解其他資本市場嘅動向，各市場的連動與及其影響，所以便要引入其他指標、以建立一個更大更全面嘅panel。
3. 美國國債 10 years US Treasury Note 收益率飆升：
作為全球公認無風險 (保証不會違約，但不保証其價值) 收益的存在，美國國債市埸仍然是全球流動性的指標。
債價舆收益率成反比：即越多需求、價格越升、收益率越低；反之越少需求、價格越跌、收益率越升，這是一個恆等式。
一般情況而言，國債巿場作為資金避風港，當預期風險來臨時，會將資金從較高波動 (風險) 嘅市場如股市、公司債市換入國債市場。導致債價升、收益率跌，這是一般的避險模式，體現於今年以來直至三月九號嘅行程。但若金融危機持續，市場參與者出於資金需要 (如應付基金贖回、炒爆倉去槓桿等) 開始大規模拋售國債，需求與供應逆轉、收益率觸底回升，會切換成災難模式。
由於金融機構多以國債為扺押進行循環融資，若情況太緊急，國債作為抵押品價格急劇下跌，會引發追加保証金的壓力，導致解槓杆潮加劇拋壓，會同時凍結國債巿場和用以融資的回購市場，結果便是三月十八十九日的國債收益率登頂。
近月國債收益率已經大幅回落 (得力於零息政策) 但六月初又曾一度上掦，希望預警訊號不再發作啦。
https://www.marketwatch.com/investing/bond/tmubmusd10y?countrycode=bx
3.1 10年國債失去流動性：
除了收益率變化，市場狀況更體於國債買賣價差 (ask/ bid spread)；或新舊國債價差異常 (Spread between off-the-run and on-the-run Treasury) 反映供求失衡，市場流動性嚴重喪失，啲類數據就要睇BIS reports 了。
https://www.bis.org/about/areport/index.htm
3.2 TYVIX 10年國債波動率指數：
CBOE / CBOT 10 Year Treasury Note Volatility Index
即國債版本的VIX 恐慌指數，也是三月十八日登頂。
https://m.hk.investing.com/indices/10-year-us-treasury-note-volatility
4. 公司債市惡化：
多得投行大力宣傳，債務證券化近年大行其道，債券基金係銀行及保險公司力推產品之一。而唔想ride on 平台被食價、食手續費嘅，就會直接買交易所買賣版本ETD (Exchange-Traded Debts) 或Baby Bond。
由於債券有限期揸到期便收工，一般來說價格波動會比股票細，所以有唔少新手都會輕視咗ETD 嘅風險，更加帶桿杆式操作，遇上今年三月殺流動性一役有多慘烈本熊就不再重覆了。
講番整體公司債市場，一般認知係高風險高回報，反之亦然。所以評級機構會將公司債分為ABC 級，各自有相應yield offer。所以要觀察債市是否安全，其所屬利差走勢便可以反映市況 (當然數據是指整體行程，不能代表個別公司實況，如近期都有幾間出名公司進入破產程序)
垃圾債級別：ice bofa ccc & lower us high yield index option-adjusted spread
https://fred.stlouisfed.org/series/BAMLH0A3HYC
類垃圾債級別：ice bofa bbb us corporate index option-adjusted spread
https://fred.stlouisfed.org/series/BAMLC0A4CBBB
公司債市尤其是垃圾債級別，雖然脫離了三月災難行程，但至今仍未能完全收復失地。也許公司債市才較能反映目前的經濟實況，遠較夢幻 (虛幻) 嘅股市走勢真實。
4.1 MOVE 指數 (INDEXNYSEGIS: MOVE)：
Merrill Lynch Option Volatility Estimate
即債券版本的VIX 恐慌指數，三月有幾個洪峰。
https://g.co/kgs/pt2Vpp
多啲了解資本市場的不同體面，就像識多幾個街坊一樣，當大廈萬一失火，會有人通知你一齊走，而不會仍然被獨留家中。
Excellent sharing! Thanks!
回覆刪除thanks sharing
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