本熊在股市（五）17年結的落後者聯盟

原來對上一次回顧長倉《落後者聯盟》都有幾個月，襯年尾又自我檢討一下。少提及長倉最大原因係本熊以期權短缐操作，長倉相對變動不大；其二係倉內成員表現實在不甚了了。

這幾個月的變動如下：

工行：十月以@6.25 short call 放走了，用以降低高成本的current line
交行：賣出了以加碼人保，望其隨平保上攻
華融：賣出了以加碼信達，信達跌左落黎相對落後
Soho中國：八月落實派特別息時倍增持股，十一月派息又再全數加碼（其實三月果次都有買）

佔倉按市值計如下(As of 29th Dec, 17)

保險：人保（8%）
券商：中信、海通&國際、國泰君安國際（28%）
資產管理：信達、惠理、光大（20%）
其他：港交所（12%）
例外：Soho中國（32%）

組合升幅最大的居然是Soho中國，未計派息都升左六成多，這是年初未能想像的，雖知道Soho 不是摃桿型開發商，沒有亮麗的「預期營收」其PB 也説明炒作水份很少，派特別息靠的是賣産，說要走共享辦工室的新營運模式，主席潘生不斷被質疑有走資的打算。可潘生還是繼續做實事，開拓他的soho3Q 步伐未停，本熊會繼續投他信任一票；本熊另一觀察是內地電影劇集，每每到Soho 旗下的大廈如望京、凌空取景，可見Soho 建築有相當認受性，代表一代中國現代化的發展，本熊視之為軟實力的體現，這是做財務化妝所不能給予的。最後原因是本熊一直追隨的blogger 味皇兄（十分佩服其日本樓的硏究）也是Soho 的股東，有他的加持令本熊底氣増加不少。

其他成員有的大致跟隨大市步伐，如人保、惠理、光大、港交，這些皆是牛市時候大眾加大投資時得益的板塊，除非判斷牛市已經結束或炒作實在利害，否則也不用太過在意。

最後是遠遠落後大市的，信達曾經升過但中績後大幅回吐了，原因是業績不似預期（其實都有升但係升唔夠）本熊會觀察多一兩個季度，其派息是保持信心的最重要因素。最可悲係啲券商類，大市升左一年它們還是原地踏步（其中海通更是負數）本熊實在不明所以，若説15年大時代救災損害了劵商，也是內地券商為主，本地券商不應受牽連，但觀乎兩者也是慘不忍睹，本熊決定無論輸贏，持貨至牛市完結便全清。

總括而言加權以上各板塊，實貨倉17年成績應該介乎「與大市同步」或「稍為落後大市」之間，實際數字會連同期權倉入賬於流動資產中，會另文再作檢討。