五月股票期權倉 (15th updates) 砍掉重練 (2)
不經不覺成個月無出文，啲段時間最主要係要調整身心，畢竟2020年頭啲四個月實在太大起大落，比個市fake 到十分迷失。誠如R兄所言要拾回初心拾回初心(2)，在本熊語言是為要找回自己嘅節奏。
首先講下目前處境，2020年一月因為升巿和BYND 起動，曾經到達ytd 30%+；二月市開始跌，加上BYND 同NTNX 季績公佈後大跌，ytd 減到變0%；三月大跌日日去摃杆，leverage ratio 由300%以上 (連sp 接貨金額) 減落黎，到月尾ytd -20%；四月大市反彈，仍然日日走貨，加上反手做多少spy long put 同vix long call，變左升市下的炮灰，導致整體跟唔到大市升幅，四月底ytd -13%；五月反覆市有利期權走位，加上抽新股遊戲相當生性，可Soho China 大跌eat up 了大部分利潤，至目前leverage ratio 減到0.26 (不連sp)，加上一堆即月sp 在手，便構成本熊目前持倉。
主要思維如下：
Objectives:
1. 保命、保命、保命：有別於坐重貨加上以倉值槓上去做期權的等牛三超進取模式，目前實貨減到兩成左右，有一半還是不太跟市行的410 (另一半是883)，即以八成現金繼續期權操作，圖以1) 輕資產、2) 機動性面對大幅波動的市況。
2. 現金流：放棄了一直想跑贏大市，bet the market/ time the market 的想法，用本熊力所能及的方法去達成自己定下的目標便算完成任務了，無論大市是兩幻四、一幻八、或是三幻四的說，若大市黎緊爆升上去一騎絕塵，便只好説一句「他強任他強」啦。
Goals:
目標為月回報2-3%，以其產出的現金流作為生活支出，浄資產不作任何假設。
Means:
期權sp 主要操作範圍：
1. 美股一個月四星期四轉，每轉目標0.5%左右，每轉分三四注落，以回報有0.5-1.0% of sp amount 的標為基準，反推番可以執行的strike price，高風險 (IV有番咁上下) 如IV87% 的OXY 可以做到兩成以外；IV62% 的TSLA 則為8%；若IV31% 的AAPL 只有2-3%，咁做邊啲安全啲就悉隨尊便了，只要星期初市跌有好啲價就好。(但如今個星期先升後跌就麻煩啲了，一堆JPM、WFC 更走去穿位，好在最後都安然渡過)
2. 港股只有月期權，所以通常預得一轉比盡兩轉，每轉目標1%左右，所以要以加大sp 金額去補救，更會分成六至八注搵位分階段落注，除非好似遇到五月初突然跌一千點IV 爆升咁會一次過落夠一個月份量 (當日做1398@4.7 權金已經縮左八成了，期內股價更跌左少少；識得升嘅175@11 權金更縮左近九成；只有股價一路跌嘅16@95 目前還要輸)
做sp 與買正貨有一個根本性分別，就係只要股價在限期內唔跌穿strike price 就達標，而無需股價識得爆升嘅，所以無需挑戰位高 (勢危?) 嘅科技股如700、AAPL、FB；找回跌得重嘅舊經濟 (最好有重資產) 如銀行、地產、資源類，在股價一跌IV 一升的時候出手，只要short 得夠遠反而自覺更安全的説。
注碼方面：
1. 美股一轉大概是80% of NAV，每星期期結完free up 重用。
2. 港股一轉大概是100% of NAV，還要分段出手，通常月頭輕月尾重的狀態。
即目前預計any point of time leverage ratio 比盡200%，若一個唔好彩遇到大跌就會變成all in 的可能，以本熊選的標的strike price 計大約恒指兩幻二五左右，這個入價水平會隨市況移動，當然能做到越低越理想啦，若咁好彩見識到兩幻點以下，會計劃另組熊軍同佢死過。
想像一下大市 (不敢叫預測) 目前好淡角力的因素主要為：
淡方：
1. 疫情變壞 (美國以及新興市場如南美、印度)
2. 債務危機
3. 中美爭議
好方：
1. 無限量寬
2. 疫情轉好 (疫苗面世)
上述因素也是一時三刻唔會消失，尤其是Trump 帝大選之前，所以今年餘下預期也是好淡爭持繼續，期間只有大型上落市而沒有單邊爆邊市。爆落的可能性隨聯儲局的無限包底而排除了 (三月殺流動性殺leverage 的突擊好難覆製) ；爆上的可能性則在只有科技股識升、舊經濟股普跌的氛圍下較難維持 (若真的如此也只好嘆句out of my insight 了) 反而本熊認為科技股與舊經濟的兩極發展，就如橡筋繩一直拉一直拉的狀況，去到一個奇點會出現均值回歸現象，到時又是大戶收割韭菜的時候。
本熊相信股市如抗疫一樣「人多的地方不要去」。
首先講下目前處境，2020年一月因為升巿和BYND 起動，曾經到達ytd 30%+；二月市開始跌，加上BYND 同NTNX 季績公佈後大跌，ytd 減到變0%；三月大跌日日去摃杆，leverage ratio 由300%以上 (連sp 接貨金額) 減落黎，到月尾ytd -20%；四月大市反彈，仍然日日走貨，加上反手做多少spy long put 同vix long call，變左升市下的炮灰，導致整體跟唔到大市升幅，四月底ytd -13%；五月反覆市有利期權走位，加上抽新股遊戲相當生性，可Soho China 大跌eat up 了大部分利潤，至目前leverage ratio 減到0.26 (不連sp)，加上一堆即月sp 在手，便構成本熊目前持倉。
主要思維如下：
Objectives:
1. 保命、保命、保命：有別於坐重貨加上以倉值槓上去做期權的等牛三超進取模式，目前實貨減到兩成左右，有一半還是不太跟市行的410 (另一半是883)，即以八成現金繼續期權操作，圖以1) 輕資產、2) 機動性面對大幅波動的市況。
2. 現金流：放棄了一直想跑贏大市，bet the market/ time the market 的想法，用本熊力所能及的方法去達成自己定下的目標便算完成任務了，無論大市是兩幻四、一幻八、或是三幻四的說，若大市黎緊爆升上去一騎絕塵，便只好説一句「他強任他強」啦。
Goals:
目標為月回報2-3%，以其產出的現金流作為生活支出，浄資產不作任何假設。
Means:
期權sp 主要操作範圍：
1. 美股一個月四星期四轉，每轉目標0.5%左右，每轉分三四注落，以回報有0.5-1.0% of sp amount 的標為基準，反推番可以執行的strike price，高風險 (IV有番咁上下) 如IV87% 的OXY 可以做到兩成以外；IV62% 的TSLA 則為8%；若IV31% 的AAPL 只有2-3%，咁做邊啲安全啲就悉隨尊便了，只要星期初市跌有好啲價就好。(但如今個星期先升後跌就麻煩啲了，一堆JPM、WFC 更走去穿位，好在最後都安然渡過)
2. 港股只有月期權，所以通常預得一轉比盡兩轉，每轉目標1%左右，所以要以加大sp 金額去補救，更會分成六至八注搵位分階段落注，除非好似遇到五月初突然跌一千點IV 爆升咁會一次過落夠一個月份量 (當日做1398@4.7 權金已經縮左八成了，期內股價更跌左少少；識得升嘅175@11 權金更縮左近九成；只有股價一路跌嘅16@95 目前還要輸)
做sp 與買正貨有一個根本性分別，就係只要股價在限期內唔跌穿strike price 就達標，而無需股價識得爆升嘅，所以無需挑戰位高 (勢危?) 嘅科技股如700、AAPL、FB；找回跌得重嘅舊經濟 (最好有重資產) 如銀行、地產、資源類，在股價一跌IV 一升的時候出手，只要short 得夠遠反而自覺更安全的説。
注碼方面：
1. 美股一轉大概是80% of NAV，每星期期結完free up 重用。
2. 港股一轉大概是100% of NAV，還要分段出手，通常月頭輕月尾重的狀態。
即目前預計any point of time leverage ratio 比盡200%，若一個唔好彩遇到大跌就會變成all in 的可能，以本熊選的標的strike price 計大約恒指兩幻二五左右，這個入價水平會隨市況移動，當然能做到越低越理想啦，若咁好彩見識到兩幻點以下，會計劃另組熊軍同佢死過。
想像一下大市 (不敢叫預測) 目前好淡角力的因素主要為：
淡方：
1. 疫情變壞 (美國以及新興市場如南美、印度)
2. 債務危機
3. 中美爭議
好方：
1. 無限量寬
2. 疫情轉好 (疫苗面世)
上述因素也是一時三刻唔會消失，尤其是Trump 帝大選之前，所以今年餘下預期也是好淡爭持繼續，期間只有大型上落市而沒有單邊爆邊市。爆落的可能性隨聯儲局的無限包底而排除了 (三月殺流動性殺leverage 的突擊好難覆製) ；爆上的可能性則在只有科技股識升、舊經濟股普跌的氛圍下較難維持 (若真的如此也只好嘆句out of my insight 了) 反而本熊認為科技股與舊經濟的兩極發展，就如橡筋繩一直拉一直拉的狀況，去到一個奇點會出現均值回歸現象，到時又是大戶收割韭菜的時候。
本熊相信股市如抗疫一樣「人多的地方不要去」。
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